建600亿中小企业发展基金 调整投资项目最低资本金比例

国务院稳增长接力再推新举措

机构认为，如能确保政策落实，四季度经济回升可期

国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，决定设立国家中小企业发展基金，政府与市场携手增强创业创新动力；确定调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，促进投资结构优化；部署推进分级诊疗制度建设，合理配置医疗资源方便群众就医；通过《中华人民共和国电影产业促进法(草案)》。

同日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，8月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月下降0.3个百分点，降至2012年8月以来最低，且今年2月之后再次跌入收缩区间；中国非制造业商务活动指数为53.4%，环比下降0.5个百分点。多方分析认为，数据显示三季度我国经济面临的下行压力较大，尤其是在工业、制造业领域，所以稳增长政策也在进一步面向实体经济发力。考虑到8月工业经济面临的部分问题很可能主要是受短期因素影响，一些积极变化也在数据之中隐现，随着可预期的政策逐步出台和显效，四季度经济增长有望再次加速。

新政降低项目资本金比例

会议决定，中央财政通过整合资金出资150亿元，创新机制发挥杠杆作用和乘数效应，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与，建立总规模为600亿元的国家中小企业发展基金，通过设立母基金、直投基金等，用市场化的办法，重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展。

会议确定，将关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。为推动农产品(14.95,0.55,3.82%)加工转化，将玉米深加工项目由30%降为20%。城市地下综合管廊和急需的停车场项目，以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目资本金比例可比规定的再适当降低。同时，对钢铁、水泥、电解铝、焦炭、多晶硅等产能过剩行业，严格执行现行的30%至40%较高资本金比例要求。

“此次会议的两项重要决定，实际上都是解决融资难的问题，为中小企业的快速发展和项目的稳定落实有积极作用。”财政部财政科学研究所研究员、工信部中小企业顾问李全对《经济参考报》记者说，中小企业发展基金在国内各地已有不少，但一般规模偏小且不跨区域，这就导致欠发达地区的中小企业不容易获得资金。国家级基金的设立，降低了这些企业的资本杠杆。而降低固定资产投资项目资本金比例，一方面有助于一些已经成熟但等待资金的项目能够尽快开工；另一方面，可以在不改变金融机构运行规则的基础上，让更多有可能稳定推进的项目避开原有的资本约束，尽快落实。

民生银行研究院宏观经济研究中心副主任王静文表示，降低项目资本金比例可以有效提振投资。通过降低固定资产投资项目资本金比例来提高有效投资能力，历史上曾有过先例。

王静文同时提醒说，2009年的救市过程也产生了产能过剩、地方债飙升、房地产泡沫等不良后果，至今尚未消化完毕。此次再次依靠投资提振经济，应将关注点放在与民生相关的有效投资，投资也应更多依赖民间资本。

压力8月PMI跌破荣枯线

王静文认为，国务院之所以出台这两项稳增长措施，是稳增长的现实需要。当天公布的8月PMI跌破50%，财新PMI终值为47.3，虽较初值47.1略有回升，但仍低于上月终值，跌至6年多来低点。这两个指标预示着8月的经济数据在继续恶化，已接近决策层的底线。

实际上，针对经济下行压力，调控部门近期已经陆续推出多项稳增长政策。先是人民银行[微博]决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率；随后住房和城乡建设部等部委联合发布通知，放松外资投资我国房地产相关规定，将除北上广深4城市外的二套房公积金贷款最低首付比例降至20%。

近期许多政策在向实体经济倾斜，这是因为当前制造业面对的困难相对更大。“8月PMI显示需求疲弱的状况持续，制造业生产明显走弱。预计短期内国内制造业仍将持续承压的格局较难改变，国内外需求不足的矛盾依然突出。”北京大学经济研究所常务副所长苏剑亦对《经济参考报》记者说。

据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读，8月PMI回落的主要原因有四：一是部分传统产业继续加大结构调整，高耗能行业PMI降至今年以来的低点。二是今年因厄尔尼诺，多地受高温、台风、暴雨等天气因素影响，7月、8月出现洪涝灾害，部分企业生产经营活动有所减缓。三是京津冀等地加大治理大气污染力度，主动放慢生产，制造业PMI明显低于全国总体水平。四是原油等大宗商品价格持续走低，制造业国内外市场需求偏弱。

非制造业商务活动指数8月虽然也有所降低，但是中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，主要是受建筑业淡季回调影响，该指数仍保持在53%以上的较高水平，市场基本面总体向好。

亮点积极因素继续显现

随着新一波稳增长政策出台，市场对四季度经济增长预期出现趋乐观迹象。“进入下半年以后，宏观调控政策围绕稳增长进一步发力，基于对政策效果的预期，未来经济增长态势总体仍将趋稳。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，一些临时性因素对短期经济产生了比较大的拖累，待这些因素影响消退之后，经济增长将进入温和复苏轨道。实体经济已经出现改善迹象，8月全国发用电和铁路货运装车情况都出现好转，有理由认为目前实体经济已经完成筑底。PMI中的生产经营活动预期指数也已经连续第二个月出现显著改善，8月从上个月的52.9%上升至54.1%。

从PMI中也可看到不少积极因素。一是高技术制造业PMI继续保持稳步增长，高于制造业总体水平2.5个百分点。二是消费品相关行业PMI持续保持扩张状态，高于制造业总体水平4.9个百分点，且2014年5月以来始终位于临界点上方，8月增速还有所加快。三是小型企业PMI上升，说明小微企业经营环境得到改善。

当然，最终能否如当下市场预期的这样乐观，还要看稳增长政策能否落实。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵[微博]认为，如何在整顿整个官员队伍、清理腐败的同时调动一系列政府机构改革创新、简政放权，形成各级政府敢于担当、锐意进取的新局面，将是中国经济在明年、后年以及未来若干年能否焕发活力的关键。