自11月下旬以来，动力煤期货市场在现货止跌企稳和多头积极增仓的共同作用下振荡反弹。不过，上周美联储加息预期走强，大宗商品市场风声鹤唳，动力煤期货再度回调。综合基本面和技术面来看，短期内动力煤期货价格企稳，但反弹空间不大。

动力煤现货止跌企稳

据了解，除神华准5（4300大卡）动力煤售价下降8元/吨外，12月大型煤企的主流煤种价格都保持不变。此外，受北方雨雪降温天气影响，公路汽运成本上升，最近汽运煤供给减少、价格上涨。运力不足令煤炭海运费走高，下水煤报价亦小幅上涨。总体上，近期动力煤现货市场报价出现稳中趋涨的现象。

汾渭能源采集的CCI指数显示，截至12月8日，CCI1北方港5500大卡动力煤价格指数报355元/吨，较上周同期上涨1.5元/吨；CCI2北方港5000大卡动力煤价格指数报320元/吨，较上周同期上涨2元/吨。上海航运交易所的数据显示，截至12月8日，秦皇岛至广州（5万－6万DWT）航线运价报收于28.5元/吨，较上周同期上涨2.6元/吨。

虽然今年四季度大型煤企维稳煤价的意图明显，运输成本走高也小幅拉升了煤价，但是从下游市场表现来看，用电量和耗煤量仍不容乐观。虽然价格稳住了，但是销量不行，未来库存会积压，等到新的一年，新一轮降价恐怕在所难免。

我国冷空气势力将减弱

受强冷空气的影响，近一个月沿海地区发电企业日均耗煤量逐步攀升，最高突破60万吨/天，电煤库存明显回落。截至12月9日，沿海地区主要电力集团合计电煤库存为1181万吨，较上周同期减少25.2万吨，合计日均耗煤量为60.6万吨，存煤可用天数为19.49天。

不过，中央气象台天气预报显示，12月影响我国的冷空气势力较弱，全国大部地区气温以偏高为主。只有在12月13日至15日期间，可能还有一股较强冷空气影响我国中东部地区，带来雨雪降温天气。随着强冷空气活动结束，火电负荷开始下降，电厂补库积极性恐将再度回落。

厄尔尼诺现象仍在继续发展，至少将持续到2016年春季。受厄尔尼诺影响，冬季风偏弱，有利于我国冬季偏暖。总体上，今年冬季我国很难出现极寒天气。

主力多头开始休整

郑煤1605合约的日K线图显示，市场在11月24日放量收出“锤子线”，跌势停顿，随后振荡反弹。然而，上周国际原油期货的破位下跌促使国内商品期货市场普遍结束反弹，动力煤期货亦在20日均线下方承压回落，RSI指标依然运行在20—50区间内，市场总体偏弱势，反弹动能不足。因此，虽然下跌趋势暂时结束，但是均线系统依然对盘面构成较强的压力，跌势难以反转，预计后市振荡整理的概率较大。

资金面上，在反弹初期积极增仓的主力多头永安期货席位，近期暂时休整，降低了多单规模；空头资金则重新活跃，国泰君安期货[微博]席位积极增仓，跃居空头榜首。截至12月8日，动力煤1605合约的多头前5名累计持仓量较上周五增加183手至11702手，空头前5名累计持仓量较上周五增加1016手至13416手，前5名的累计净空单数量持续扩大至1714手。

综上所述，大型煤企联合稳定煤价，但没有信心提高煤价。尽管近期动力煤现货价格比较坚挺，但是市场走货情况一般，销售压力有增无减。未来影响我国的冷空气势力将减弱，下游需求将重归疲态。