2016年的钢材价格连续出现暴涨，由去年的最低值开始起步，各成材累计暴涨力度均超千元还有余。而运行至目前，无论是原料端、钢厂成本端以及成材运行端，钢价已完成全面抬涨操作，钢市重心已全面调高。从后期来看，钢价在暴涨过程中也滋生了部分泡沫，后期或有挤压风险，但空间不大。因为此波钢价暴涨符合经济增长周期性规律，同时经济增长态势的暗中启动以及低库存常态化局势将成为支撑钢价下方的有力因素。

u       我国经济增长企稳回升 钢价暴涨符合周期性规律

从改革开放以来，我国经济增长的周期性效应来看，我国经济增长基本保持十年一个周期的轮回。一方面，我国经济增速的变化与政治高度相关，十年一个周期与政府高层的换届更替周期一致，同时也脱离不了世界经济增长周期的桎梏。1990年到1999年，历时9年时间，我国经济增长从低位启动，在1992年GDP增速达到峰值为14.2%，是改革开放以来的次最高值，1999年，经济增长回落到周期的波谷，为7.6%。而国内钢材价格第一波的暴涨从1992年底开始，用时半年，螺纹钢的价格由1800元涨到3600元。

随后从1999年到2009年，历时10年左右时间，经济增长低位启动，在2007年达到经济增长的波峰为14.16%。国内钢价第二波的暴涨从2000年3月开始，用时两个月，螺纹钢从1900元涨到3200元。而第三波的暴涨是从2007年底开始，螺纹钢从3800元涨到5600元，用时半年，这个应该说也受益于08年奥运会的带动。

2008年后我国经济增速开始回落，2008-2014年中除2010年经济增长保持在10%以上外，其余年份GDP增速保持在了7%左右，而进入2015年以后，GDP增速降至了7%以下，2016年我国更是将全年的GDP增长目标调至7%以下。而2016年一季度我国经济增长出现企稳回升信号。其中一季度天量的信贷投放使得经济的企稳回升得到落实，一般情况下，信贷的数据表现要提前于GDP两个月左右，而固定资产投资、房地产投资、社会用电水平以及出口增速等也呈现回升，显现出我国经济增长实则也已在低位暗中启动，钢材价格的暴涨也就绝非空穴来风，从历史规律来看，也基本与我国经济增长的周期性发展相符合。详见下图1所示。

图1  1980-2016年我国GDP增长变化情况

u       近年钢市低库存常态化 体量优势在2016年集中爆发

今年钢价能够暴涨离不开市场近几年来持续加剧的低库存优势。随着行业性利润空间收窄，钢厂直供力度逐步加大，钢贸商代理环节多层级的营销缩减，而托盘以及信贷资金的受限也使得商家对于用资金压货的行为在大面积减少，也就形成了钢材行业近几年较为常见的低库存、零库存的操作现象。据云商平台监测显示，2015年的年底，国内钢材库存达到了近七年低点，其中建筑钢材库存最低是达到361.2万吨，热轧卷板、冷轧卷板和中厚板也相继在去年年初和今年年初达到低值。详见下图2所示。钢厂的限产、减产以及检修在国内钢价持续创新低的情势下也大面积展开，使得春节前后无论是钢贸商自发性地减量代理亦或是钢厂主动性的减少投放，均形成了整体资源在春节前的偏低现象。各成品材主要地区资源存量相对较少，缺货、断档以及规格加价混乱等在多城市多品种上演，到发稿时，市场的缺货现象依然在延续。资源的紧俏结合我国经济增长在今年一季度的低位企稳以及大宗商品的持续放量飙升和唐山世园会的阶段性炒作，使得钢市低库存的优势在2016年爆发，成为助力钢价持续飙升的最有力因素。

图2  2009-2016年国内钢材月度走势图

u       钢厂价格全面大涨接棒  成材重心已全面上移

 2016年春季钢材价格的持续性暴涨除了在整体经济企稳回升的利好、矿价的大幅推高以及成材的低库存效应支撑外，国内大中型钢企出厂价格的连续上调也给火热的钢市继续增温，宝钢、武钢、鞍钢、河钢等一线钢价4、5月份持续上涨，且幅度均保持在300元以上，部分调价更是超过了800元，这给予了市场非常强烈的预涨信号，使得市场的推涨义无反顾。而钢企全面涨价也将市场的成本重心抬至高位，整体调高了现货价格的运行重心。

另外，钢厂价格的全面大涨除了受到原料大幅拉升、成材价格暴涨影响，也与其自身普通材产量下降，品种钢增量的产品结构变化有关，对于流通环节资源的投放量实则出现了明显的下滑，普通材等大陆货资源正逐渐向品种钢倾斜，部分品种钢资源目前如果加价超不过200元，就当普板销售，目前这种趋势与国家产品政策的调整相一致，也与我国钢材产品不断高端化的目标相同。(完)