经历长达四年的价格调整后，煤炭“黄金十年”一词几乎快被淡忘。

在这四年中，在供需两端之间求生的煤炭贸易商们，日子过得更加煎熬。近期，上证报记者随郑州商品交易所对多家煤炭贸易商实地调研发现，传统煤炭贸易商已经历了一次大洗牌，90%的企业在这个周期中难以为继。

尽管行业陷入困境，但也并不缺少生存情况优于同业的个体。早在行业变局前，这些企业贸易商已未雨绸缪，或向“互联网+”延伸，或熟练运用各种金融工具分散风险，从而成为幸存者。

煤炭贸易企业大量消失

自2012年动力煤价格不断下挫以来，煤炭严重供过于求，煤炭贸易商更是背负着沉重的资金压力，难以周转。

“90%的煤炭贸易企业已经消失了。”分析师不无感慨地告诉记者。

有分析师早前接受上证报记者采访时明确表示，煤炭由卖方市场转向买方市场的格局已定，过去十年煤炭行业各种粗放的赚钱模式将不复存在。煤炭直销成为最新的发展趋势，这意味着传统煤炭贸易商将丢掉饭碗。

“曾经非常风光的广州港煤炭贸易如今十分冷清。在广州港经营的贸易商数量越来越少，新进的贸易商也很难抢到市场份额。”分析师说。

来自机构的统计数据显示，受市场以及煤炭行业脱困措施等因素的影响，近3年煤炭贸易商排名已经发生巨大变化。在行业处境极为艰难的2015年，从事进口动力煤（含褐煤）业务的进口商已降至130家，到今年可能已不足百家。而在2014年，同类型企业尚存340家。在煤价顶峰时期，国内大小煤炭贸易商数量超过800家。

“如果煤炭行业没有出现产能严重过剩，也就没有煤炭电商平台发展的机会。”分析师说。

目前，煤炭贸易利润已从过去的数百元缩水至个位数，稍有不慎还可能造成库存。从追求利益最大化到维持生存，煤炭产业链企业必须及时调整发展战略。

为上下游企业操作期货成新商业模式

一位煤炭行业专家表示，所谓的煤炭供应链管理创新，构建产业生态圈，较大程度建立在利用期货工具的基础上。

“进口煤占公司的业务比重较大，运输周期长，近年来煤价波动非常大，如果不利用期货套保，公司可能会面临严重的损失。”分析师表示，公司较早之前就开始运用期货工具规避风险。最初利用澳煤期货合约做套期保值，然而灵活性并不那么好，最多只能保1/3量的煤，还是留有风险敞口。2013年，郑商所推出动力煤期货合约后，就转做郑商所动力煤合约，用来替代做进口煤保值。2014年7月至2015年6月，相关机构陆续对200万吨现货动力煤进行了套期保值操作，交易量7000余手，期现合并计算盈利3000多万元，实现了套期保值目标。

分析师还告诉记者，过去几年煤炭价格单边快速下跌，银行对煤炭行业收紧贷款，行业资金普遍紧绷，能否利用好期货工具或决定煤炭贸易商的生死。

2015年3月，有机构得到机会以400元/吨的价格一次性买断某煤矿1个月的产能，即60万吨。当时期货标准的动力煤现货价格是430元/吨。此时，机构面临两难选择：一方面，现货采购价格远低于市场价格，机会难得；另一方面，现货价格依然存在进一步走低的风险。经过“期现会诊”后，最终操作通过期货盈利弥补现货亏损，完成了套保目标。

“煤炭产业链上的大多数企业至今仍很传统，对于期货工具并不熟悉。还有一些企业受制于国企身份的限制，无法直接参与到期货市场中。这也给我们带来了机遇。”分析师表示，通过期货点价模式，该机构可以代替相关企业进行期货操作，并以贸易形式让企业分享到利润。与此同时，还帮助煤炭生产企业盘活了库存。

记者还了解到，部分煤炭企业也在运用期货工具。大型煤炭生产企业伊泰集团期货部门负责人告诉记者，通过操作动力煤期货判断价格方向，可以对库存进行及时调整，同时也对上下游电力、水泥、钢铁行业，较以前有更深入了解。由于生产量远大于套保量，对于煤炭企业而言，做大量套保并不成立。但今年行业形势突变，动力煤价格止跌企稳，公司不排除买入期货合约进行保值，建立虚拟库存。

伊泰集团还在积极尝试期转现。去年，该公司曾与下游大客户成功完成了协议平仓、配对交货操作。由此，伊泰减少了煤价下跌带来的损失，对方电厂也获得了价格较低且品质可靠的电煤。