2月8日，人民币对美元汇率中间价跌245个基点至6.8849，为1月17日以来的逾三周最低水平。不过，随着美元指数短期见顶，自2017年年初以来，人民币对美元汇率阶段性趋稳。

1月以来，美国总统特朗普多次向外释放不愿美元过强的信号，美联储议息会议也未透露更多有关加息前景的信息，美元指数出现一定回调，1月当月下跌2.7%。

1月末，人民币对美元汇率中间价和即期汇率收盘价分别较去年12月末升值1.14%和1.04%。而在去年11月、12月，人民币对美元汇率分别贬值1.7%和0.9%。

美元指数短期见顶

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，2017年以来人民币汇率趋稳的原因包括国内供给增加、需求稳定、政策加强监管等，其中美元指数短期见顶是重要原因。

2017年以来美元指数从103调整至99水平，对于其中原因，谢亚轩表示主要来自于两方面：一是欧元区经济、通胀好于预期带来的美元利差收窄；二是特朗普明确了弱美元的诉求，这是影响金融市场的重要因素，市场对特朗普经济政策的预期趋于理性。

谢亚轩认为，特朗普政策组合中的内在冲突实际给了美元指数一个比较狭窄的空间：一方面，美国经济形势仍然较好、特朗普的积极财政预期以及欧元区在未来将面临一系列政治层面的风险事件都使美元指数的调整幅度有限；另一方面，限制移民、贸易保护等孤立主义政策带来的不确定性和特朗普弱美元的诉求使美元指数走强的空间不大。

1月末，人民币对美元汇率中间价和即期汇率收盘价分别较去年12月末升值1.14%和1.04%。3个人民币汇率指数较去年12月末均小幅贬值，但变动幅度不大，CFETS人民币汇率指数始终在94上方平稳运行。1月CFETS人民币汇率指数的年化波动率为3.51%，低于人民币对美元汇率中间价6.15%的年化波动率，人民币对一篮子货币汇率继续保持基本稳定。

结售汇逆差压力减小

从国内因素来看，2016年以来，企业加速偿还外债的需求已告一段落，来自居民换汇的不确定性也显著下降。

今年初以来，外汇局改进个人购汇信息申报管理，虽然没有改变个人购汇的5万美元额度，但采取了一系列加强监管的措施，细化申报内容，强化银行真实性、合规性审核责任，对个人申报进行事中事后抽查并加大惩处力度。谢亚轩表示，这一方面打击了看空人民币的预期；另一方面也平缓了居民换汇造成的压力。

中国货币网特约评论员表示，尽管春节假期出国旅游购汇需求仍较为旺盛，但个人购汇总体较为平稳，随着人民币对美元汇率双向浮动弹性的增强，人民币贬值预期也有所收敛。

央行最新公布的数据显示，1月末，我国外汇储备规模为29982亿美元，跌破3万亿美元，较2016年末下降123亿美元。

建设银行外汇专家韩会师表示，1月汇率波动是导致外汇储备估值变化的主要原因，其影响约在250亿美元到300亿美元之间。在存在汇率重估增值的情况下，外汇储备余额下降了123亿美元，这说明1月由于结售汇逆差导致的外汇储备实际下滑规模大约在400亿美元左右。

对于这一结售汇逆差规模，韩会师表示，春节前后企业结汇低迷、居民购汇需求增加，400亿美元的结售汇逆差并不算大。随着春节因素的消失，结售汇逆差有望大幅度萎缩。

人民币汇率将继续保持稳定

韩会师认为，1月外汇储备跌破3万亿美元并不值得焦虑，2017年我国的国际收支安全也不会面临威胁，但必须重视贬值预期经久不散的问题。

“在‘参考收盘价’和‘参考一篮子货币’相结合的定价规则下，收盘价对中间价的偏离幅度直接决定人民币对美元双边汇率能否跟随国际市场美元的波动而波动。收盘价对中间价的偏离幅度越小，人民币对美元大幅双向波动的难度越低。”韩会师表示。

中国货币网特约评论员称，从国内看，随着经济运行中亮点进一步增多，金融市场对外开放持续推进以及实施稳健中性的货币政策，基本面因素仍将支撑人民币作为稳定的强势货币，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，并呈现双向浮动、有升有贬的运行态势。

货币政策方面，央行春节前上调中期借贷便利（MLF）利率、春节后上调公开市场逆回购和常备借贷便利（SLF）利率，与2016年年底的中央经济工作会议提出政策重心转向抑制资产泡沫、防范金融风险相一致，政策目标指向金融“去杠杆”。分析人士指出，货币政策更趋中性，货币市场利率回升意味着人民币的内在价值提升，也有助于人民币汇率稳定。

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