央行今天连续第六天暂停公开市场逆回购操作，今日将有800亿元逆回购操作到期。本周来，央行在公开市场净回笼6250亿元人民币，创七个月单周新高。

央行表示：

随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平，为保持银行体系流动性基本稳定，2月10日暂不开展公开市场逆回购操作。

当前10年期国债期货主力合约T1706跌0.16%，5年期国债期货主力合约TF1706现跌0.11%。中国2026年到期、票息2.7%国债成交收益率涨2个基点报于3.43%，昨日收报3.41%。

上周六到今天，央行均暂停了公开市场逆回购操作。对于前几天暂停逆回购操作，央行的解释也都是：随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，暂不开展公开市场逆回购操作。

中国民生银行首席研究员温彬称，央行动用多个工具和手段保障春节前现金投放的集中性需求，甚至还考虑了节后的流动性预期，因此，春节后的流动性压力本身就没有节前大，央行暂缓进一步操作实属正常。

他指出，当前央行暂缓续作公开市场操作，并不代表会成为趋势。短期来看，由于1月份外汇储备降幅有所收窄，未来外汇占款负增长或有所缓解，因此，央行基础货币投放的压力将有所减轻。不过面临流动性集中到期，央行将通过逆回购、MLF、SLF等多种日常工具向市场释放流动性。

虽然央行在每年基本都会进行节后资金回笼，但去年节后并未暂停逆回购操作。去年节后第一个工作日到第五个工作日，央行每天都进行了少量逆回购操作，三次进行了100亿元规模的逆回购，还有一次300亿元，一次800亿元。

今年春节前，央行除了通过逆回购和MLF（中期借贷便利）向银行提供流动性外，还首次使用了TLF（临时流动性便利）向大型商业银行提供流动性支持。

中信明明提出，TLF续作存在可能，TLF和暂停OMO可能成为新型工具组合。

他称，TLF与暂停OMO配合，有效降低短期工具余额，减少滚动操作与抵押券不足压力。

1月20日央行首创TLF操作，期限为28天，为市场释放6300亿元流动性。近期央行连续4天暂停逆回购操作，停止资金投放，形成只有到期净回笼的局面。从央行的角度看，这两种工具配合可以有效降低短期工具余额，减小滚动操作与抵押券不足压力。从市场来看，因为阶段降准可以集中释放流动性，但公开市场等短期操作的余额是随着暂停操作逐渐下降的。

央行暂停逆回购的几天来，除隔夜和1周期限的利率在上下小幅波动外，2周、1个月、3个月、6个月、1年期限的利率均呈现小幅上行态势。其中，3个月Shibor利率从2月4日的3.9348%上升到9日的4.1440%。

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