鸡年春节刚过，铁矿石价格就迎来了新的一波涨势，价格由2月6日的78.08美元/吨涨至2月14日的90.20美元/吨。铁矿石市场的风吹草动总是牵动着钢铁行业的每一根神经。2016年，中国铁矿石价格指数（CIOPI）平均值为211.36点，同比上升7.35点，升幅为3.60%。其中，国产铁矿石价格指数平均值为198.24点，同比下降11.37点，降幅为5.42%；进口铁矿石价格指数平均值为213.85点，同比上升11.24点，升幅为5.55%。

那么，2017年，铁矿石的价格将何去何从？

从供给来看，总体上，2017年，全球铁矿石市场供给将有一定幅度增加。2017年，预计淡水河谷新增供应3000万吨，力拓新增1200万吨，必和必拓新增1200万吨，FMG新增500万吨，罗伊山增量在2000万吨~2500万吨，英美资源增加400万吨，巴西萨马科铁矿（Samarco）复产贡献500万吨~1000万吨，其他地区暂未有矿山增产的迹象。2016年12月17日，淡水河谷S11D项目正式启动，现在已正式投入商业运营。据公开消息，S11D项目将于未来4年逐步达产，其额定年产能为9000万吨，也将在这4年间逐步释放。2020年，淡水河谷总年产能预计将达到4亿吨~4.5亿吨。可以预见，S11D项目将是2017年全球铁矿石市场增量的主要来源。2016年以来，铁矿石巨头们进行的有意或无意的减产是铁矿石价格上涨的助推器，也体现了铁矿石巨头对市场的掌控能力。2017年，按照四大矿山的产量预期，供应仍将有所增加，但如果矿价大幅下跌，仍有很大可能出现战略性减产的情况。

从需求来看，全球生铁产量将基本与2016年持平。2000年~2013年，全球生铁产量基本呈逐年增长的趋势，但自2013年达到峰值12.06亿吨之后，生铁产量开始转为逐年下降，到2015年已经降至11.59亿吨，2016年则与2015年持平，仍为11.59亿吨。此外，铁矿石需求面临的另一个挑战来自以废钢为原料的短流程炼钢工艺。根据世界钢协的统计资料，2006年~2015年，电炉钢占粗钢总产量的比例整体呈下降趋势，2015年达到最低值25.1%，进一步下降空间有限，未来将进入回升区间。因此，预计2017年全球生铁产量将与2016年水平相当，对铁矿石的需求量将不会高于2016年。

综合来看，铁矿石市场的供需关系在2017年不会发生根本性变化，供大于求的程度有可能进一步加剧，这是判断铁矿石价格走势的核心逻辑。

从成本来看，总体上，2017年，铁矿石成本仍将出现一定程度的下降。力拓、必和必拓、FMG以及淡水河谷等铁矿石巨头仍然在成本曲线的最底端，这些铁矿企业在铁矿石价格降至40美元/吨时，仍然具备较强的盈利能力。而在海运费方面，大型矿砂船的投入使用将使淡水河谷的铁矿石运费价格大幅降低，其到岸成本价格也会进一步下降，成本曲线将进一步变得“扁平”。此外，铁矿石两大出口国（澳大利亚、巴西）的货币贬值是大概率事件，这一因素也将导致以美元计价的成本曲线继续下移。

从其他因素来看，铁矿石的金融属性越来越强，美元指数、其他大宗商品的走势对铁矿石价格的影响将越来越大，这种影响或将在2017年体现出来。美元方面，铁矿石价格与美元指数的负相关关系当前已经出现了一定的背离。从长期来看，在特朗普当选美国总统后，美元走强的预期已经出现一定的不确定性，而铁矿石价格也缺乏继续上涨的动力，这将促使2017年铁矿石价格逐步回调至正常区间。

纵观2016年，5月中旬前和11月之后，铁矿石价格走势与原油走势基本一致，因此，后期不排除其与原油价格走势趋同的情况。同时，2012年~2016年，铁矿石价格和焦炭价格的走势基本一致。煤炭作为基础能源，对中国经济的支撑作用十分重要，类似2016年276个工作日限产的情况再次出现的可能性不大，因此，煤炭和“双焦”价格不再具备大幅上涨的可能，其对钢材和铁矿石价格的带动作用也将趋弱甚至消失。

从2017年铁矿石市场的供需基本面情况来看，铁矿石平均价格不会高于2016年的峰值，也不会低于2016年的均价。综合预计，2017年进口铁矿石均价会在55美元/吨~70美元/吨的区间运行。而当前铁矿石价格快速上涨，突破90美元/吨，原因有以下几点：第一，受前期澳大利亚台风影响，力拓和必和必拓的船期推迟。第二，由于FMG折扣不如预期，长协合同迟迟定不下来。第三，淡水河谷BRBF（巴西高硅和卡粉的混料）定价不合理，也耽误了长协合同的签订。第四，期货炒作。为弥补长协矿不足，钢铁企业会在港口临时补一点货，期货炒作导致了现货价格的疯涨。从目前来看，这些因素的作用是暂时的。

2016年铁矿石市场还有一个“插曲”值得关注：部分海外矿山企业加价。对此，中国钢铁工业协会相关负责人在接受《中国冶金报》记者采访时明确指出：铁矿石“指数+溢价”定价模式不可取。这个“插曲”，是铁矿石市场供需双方的一次博弈。可以预见，2017年，在中国钢铁去产能的背景下，铁矿石市场的这种博弈仍将持续，并可能在一段时期出现一定程度的激化。但我们相信，坚持采取市场化的手段，提高市场适应性，中国钢铁企业和国内矿山能在资源的博弈中获得正当的权益，实现新的发展。

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