07月27日讯

今日早盘，农垦概念股集体大涨，究其原因，或因媒体报道，农垦改革政策有望于本月内出台，农垦改革方式或包括混合所有制引入战略投资者、建立现代企业制度等，将推动公司经营进一步市场化，带来包括职业经理人制度、股权激励等多方面的直接改变，提升公司的经营效率，从而提升公司的价值。农垦改革目标是打造国际农业集团，因此资产注入预期明显。

业内人士指出，农垦系统作为一个特定历史时期的产物，建设初期基于政治、军事及经济等多方面考虑，开始在边疆以及各省份建立国营农场，由此形成了经营职能与社会职能相结合的管理体制，其在相当长时期内保持了计划经济属性。1978年改革开放后，农垦系统也发生了变化，绝大部分农垦被下放到地方管理;进入20世纪90年代，农垦系统改革的方向是“经营职能和社会职能相分离”，这也孕育出诸多经营主体，但农垦国企还是带着浓重的行政管理色彩。2015年作为全面深化改革的元年，随着各项改革的不断推进，有着“计划经济最后一个堡垒”之称农垦系统也必将迎来改革的春风。

农垦改革潜力大

据统计数据显示，截至2013年底，全国农垦共有国有农场1780个，工业企业1298个，建筑企业509个，运输企业227个，商业企业1591个，职工人数324万人，出口商品总金额838亿元，耕地面积621.05万公顷。

农垦生产总值5957.9亿元，其中第一产业1725.4亿元，占比29%，第二产业2616.6亿元，占比43.9%，第三产业1615.9亿元，占比27.1%。工农业总产值11473.6亿元，其中农业总产值3356.3亿元，占比29.3%，工业总产值8117.2亿元，占比70.7%。

齐鲁证券分析师在报告称，一些种植企业“上市多年来依然延续了农垦系统传统的经营思路，总体经营效率低下，并未发挥出资源型企业的应有优势和特性。”报告还举例指出，过去10年来，无论是北大荒还是新疆建设兵团旗下的上市公司，均未体现出资源型企业的经营优势。

对于农垦下一步的改革方向，国信证券预测认为，土地流转将逐步被专业生产合作社和大型农业生产集团所接收。“现阶段我国大型农业生产集团(农垦和兵团系统等)主要存在管理不善的问题，而国企改革方案将刺激其管理的改善”。

券商眼中的农垦改革：主题机会来临

实际上，作为农业改革领域的重中之重，机构普遍看好农垦改革主题的投资机会。

同信证券：

据相关农垦改革负责人透露，改革方案已经审议通过，此次改革将成为近年来规模最大，最全面的一次。随着改革方案的出台，相关改革企业也都将在这近几天公布具体改革进度。总体而言，农垦国有企业已经成为国企中最后一个计划经济堡垒，市场化改革的突破是大势所趋，未来农垦类上市公司在市场化进程中通过经营效率提升将释放出巨大的业绩提升红利。

长江证券：

即将出台的农垦改革相关政策具有可操作性，对农垦系统改革可产生实质性利好。我们判断，此次农垦改革的出台将有望分阶段解决以下问题：（1）政企关系混淆，农垦办社会负担重；（2）市场化运行落后，遏制农垦经营效率；（3）管理体制缺陷，造成部分农垦企业亏损严重。而从一号文件涉及到的农垦改革方面的描述也可以验证：“深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革，创新行业指导管理体制、企业市场化经营体制、农场经营管理体制。明晰农垦国有资产权属关系，建立符合农垦特点的国有资产监管体制。进一步推进农垦办社会职能改革”。

安信证券：

日前，农业部办公厅制定了《农业部贯彻落实党中央国务院有关“三农”重点工作实施方案》，明确提出“关于加快研究出台推进农垦改革发展的政策措施，深化农场企业化、垦区集团化、股权多元化改革，创新行业指导管理体制、企业市场化经营体制、农场经营管理体制”，预计农垦改革文件出台在即。两类标的将受益于农垦系统改革，一类是拥有土地资源、创新农业经营机制、管理机制改善的农垦系统内上市企业，重点关注“三驾马车”：北大荒、亚盛集团、农发种业。第二类为受益于土地统一经营，并可能参与土地流转的种植服务商：大禹节水、辉隆股份。

中银国际：

从目前的农垦格局来看，有一部分的农垦系统的混改等改革已经做的相当不错，但还是有一些做的相对较弱。相对应的是，全产业链优化和政企分开的改革为相关公司带来利好。主要推荐关注北大荒、海南橡胶、亚盛集团。另外我们认为农垦改革大幕已经逐步打开，兵团系也有望逐步改善，主要推荐关注兵团系的冠农股份、天康生物。