31日，证券时报和中国基金报主办的“中国上市公司价值评选”和“中国基金业英华奖“高峰论坛隆重举行，国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成发表了主题演讲。潘建成称，从一系列数据得出的结论来看，今天整个经济分化非常明显，资源型产业和资源密集型产业受到非常大的压力。这个压力的背后就是因为产能过剩，从企业家的调查情况来看，大家认为产能过剩的形势依然十分严峻，并没有出现缓解的迹象，甚至有些认为会更加严重。

潘建成表示，在产能过剩的背后我们还有去库存化的压力，当前的去库存化并没有结束，也就意味着未来一段时间PPI下滑的趋势可能还要延续。

以下为潘建成发言实录

主持人我们相信深交所[微博]能在这个时候充分地运用自己的经验帮助资本市场共克时艰。下面进入高峰论坛的环节，今天的论坛是由三场主题演讲和一场论坛组成，主题演讲30分钟第一位主题演讲嘉宾国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成先生，他的演讲主题《国家宏观政策》，掌声有请！

潘建成尊敬的温社长、各位领导、各位嘉宾、各位企业家朋友，大家下午好！非常高兴参加高峰论坛，今天我要和大家分享的是对当前宏观经济形势的一个分析。宏观形势和资本市场其实是紧密关联的，这也是为什么现在全社会对今年的经济走势越来越关注的原因。

我们看到上半年经济增长7%，事实上我们回溯过去六七年，我们发现经济增长总的趋势是往下的。第二是它的波动越来越平缓，实际上最近的三年半整个波动的幅度不到一个百分点，这是历史罕见的。在这个背后其实我们虽然看到趋势往下，但是今年的增量，假定2015年的增长是7%跟上半年一样的话，今年的实际增量是啊六年来的最高。我特别想说这句话，这就意味着其实这样一个增长是不慢的。

我们调查了7万多家工业企业，超过四分之三的企业认为当前的盈利情况不好是正常的，也就是说基本的情况不错，但是为什么整个社会对宏观形势如此担忧？我分析有这么几个原因

第一，PPI连续40个月持续下跌，不仅价格在跌，生产的用工成本一直在上升，一边升一边跌，所以利润受到挤压，这对企业来讲是非常难受的事情。事实上在平均增长比较平缓的背后，风平浪静的平面下波涛汹涌，这是销售利润率，像炼油、炼焦、钢铁、有色都是很低的，而且在下滑，煤炭更是四级跳大幅度跳水。烟草不说了，因为是垄断的，看到饮料、酒、茶的利润率还是不错的，也就是说与消费相关的行业是比较平稳的。二季度虽然景气有温和地回报，但是幅度不大，只不过有个别的行业钢铁、汽车出现了一定的回稳，说明汽车已经快到达或者接近峰值，这是也要小心的。这也是为什么二季度工业增长回落的原因之一，汽车是工业里一个很重要的产业。

从地区来看，今天增长下滑比较多的是那些资源密集型产业，比如东北、山西、河北，因为能源、钢铁工业，因为节能减排的制约。我们一定要明白这是一种结构性的变动，我们从货运可以看到，整个货运公路货运是比较平稳的，反映了加工业还是比较平稳的。有一部分航运是回升的，航空货运的回升第一要感谢油价的下跌，第二要感谢阿里巴巴[微博]，阿里巴巴推动了网购，网购推动了快递业，快递业推动了航空货运业。但是港口吞吐出现了明显的下降，意味着今年上半年进出口比较大的下滑对于经济产生了影响。最明确的是铁路货运，可以看到最近几年铁路货运大幅持续地下降，意味着煤炭需求的减弱，背后意味着电力需求的减弱，因为铁路货运一半以上是运煤的。

从这一系列的数据我们得到一个结论，今天整个经济分化非常明显，资源型产业和资源密集型产业受到非常大的压力。这个压力的背后就是因为产能过剩，从企业家的调查情况来看，大家认为产能过剩的形势依然十分严峻，并没有出现环节的迹象，甚至有些认为会更加严重。

在产能过剩的背后我们还有去库存化的压力。我们分析认为当前的去库存化并没有结束，也就意味着未来一段时间PPI下滑的趋势可能还要延续。

潘建成大家心情不好还有一个原因，就是去年下半年以来房地产市场的调整，而这个调整对于很多行业都产生了非常大的影响。这个调整其实并没有结束，虽然说部分城市的房价出现了回升，但是那还是局部的，也是暂时的。

当然，还有另外的原因导致了大家的心情不好，因为我们过去习惯了高增长，而这个高增长实际是不可持续的，过去20%以上的增长其实是极不正常的。“新常态”应该是新时期经常发生的正常状态，旧常态应该是过去很长一段时间经常发生、频繁发生但是未必是正常的状态。所以我们如果对于过去的高增长习以为常，你就会对进入新常态感到不适应。

一定要看到一些趋势的变化，我们的结构调整中，内需的动力其实是增强的，GDP对于出口的依赖在下降，即便是今年二季度工业品的架构出现了明显的下降，但是二季度的增长依然达到了7%，这说明内需依然是在增强的。出口结构的优化，一般贸易比重持续上升，出口目的地国也在优化，我们对美国、欧洲、日本的出口在下降。对于金砖国家的出口比例在上升，对于东南亚出口的比例在上升。

一系列的数据都表明了结构优化，从投资的角度来说，今年一季度的比重更加地往上走，未来第三产业的趋势还要延续。这张是特别值得关注的，在第三产业内部，实际上行业之间是分化的，当然，金融业今年对GDP增长的贡献是很大的。但是其实除了金融业之外，其他几个传统的服务业真的相对是往下走的，有一个“其他服务业”，其他服务业增长其实是回收的。其他服务业包括租赁商务、IT服务业、科技服务业，这些服务业很多是现代服务业。这些服务业加上其他服务业超过了服务业的一半，也一定地反映了转型的趋势。

还有一个结构的优化体现在消费结构，消费者信心波动上升，6月底做了调查消费者信心下降了，因为6月份大家经历了第一轮股市大巨幅波动，对消费者的信心有一定的影响，但是总趋势是上升的。消费者对于消费的比重是上升的。2014年消费者购买商品的意愿超过了储蓄，2015年这个意愿在存续。消费结构在升级，升级的一个典型的标志就是对于服务消费的比重在上升，这是中国服务业迎来最佳时机的时候，老百姓在收入达到一定程度之后，他的消费中服务的比重一定会上升。

投资的分化也非常明显，我们刚才说很多的分化是投资的分化，最近连续四年第一产业尤其是农业的投资增长非常快，意味着今天的中国农业又成为一个充满希望、充满成长的行业。实际上下滑比较多的是制造业，下滑比较多是因为产能过剩。另外一块是房地产，房地产也是同样，最近几年供给和需求出现了比较大的变化。

第三产业的增长是比较平稳的。第三产业中我们可以看到，支撑目前增长的核心力量第一是基础设施，我们可以看到包括交通设施、公共设施，第二是民生工程，比如卫生、社会服务。第三是现代服务业，可以看到IT服务业、租赁商务服务业、科技服务增长很快。工业内部的投资增长变化差异也非常大，我刚才说的是资源型产业是受到抑制的，所以它的投资是下降的，比如钢铁、煤炭、石油加工，有色的增长也是非常慢的，有色的增长非常慢，其实它的上游一定是下降的，但是有色的下游，一些加工企业还是不错的。

还有另外一个现象，传统的劳动密集型的、与消费品相关的行业，比如食品、服装、家具、娱乐文化用品这些产业投资增长非常大。我们认为今天这些劳动密集型产业正在发生一次革命——机器替代人、装备革命。

可以看到我们所在的广东，今年上半年的工业技改投资增长80.1%，广东是作为改革开放的领头羊，现在它又成为中国新一轮技术改造升级的领头羊。这意味着创新驱动的开始，意味着转型的开始。

潘建成最近房地产市场有所回暖，但是我相信这应该是局部的。我们做的很多调查也体现出三四线城市有很多的下跌压力，所以我们对于房地产市场、对于未来经济的影响也要给予高度重视。

对于整个经济来说，当前我们面临比较大的下行压力，下行压力有这么几个

第一，国际形势依然充满了不确定性。我们看到二季度的出口正在下降，事实上我们监测到的全球PMI和全球工业增长都是下滑的。所以国际经济下滑，能否给我们的出口带来回升是一个问题。

第二，国内产能过剩的环境依然十分严峻。第一是产能过剩增长的惯性，过去产能扩张的惯性保持到现在依然存在，第二，化解产能过剩的过程或者结构调整的过程一定程度上带来了新的产能过剩。比如煤炭企业现在非常困难，电解铝也很困难，我们最近这几年化解的电解铝产能可能不到100万吨，但是最近这几年西部的某一个地方，这几年的新增产能就超过400万吨。化工企业也是一样的，因为煤炭的价格非常低，很多用煤炭来生产的产品还能够比较高地引领。

第三，去库存化没有结束。

第四，房地产市场的调整对经济的影响还在延续。

第五，汽车，这样一个对于经济产生很大影响的产业，它应该到了换档的时期，我们不能期待它对于经济增长的贡献还能像过去一样那么高。所以所有这些都对当前经济形成了压力。

再从投资的角度看，新开工项目，这是一个指标，今年下半年下滑比较多，房屋的新开工面积也是，它的影响也是很大的。我们认为投资下行压力依然很大。企业家的信心有所回落，企业家的预期虽然比当前的好，但是好得有限，同比也是回落的。也就是说对于未来是谨慎的。订货的情况总体还是正常的，78%的企业认为正常，但是它的水平比原来是回落的。我们很难说下半年会出现明显的回升，从种种数据看到，因为压力确实很大。

在这样一个压力的背后，我们也要有信心，实际上下半年还有一些推动增长的力量，其中稳增长政策的滞后效应会在下半年得到充分的释放，这一点是需要高度重视的。因为去年年底以来，包括今年上半年多次货币政策的适度调整和放松，对于经济的影响是有滞后性的，这个滞后性会在下半年得到释放。

第二，上半年推出了一系列的工程包，实际上这些工程包是在二季度末推出来的，这些从推出来到项目落地基本上都是下半年。这些对于整个经济增长的推动功能应该是具备的。昨天的政治局会议其实也提出了一系列未来的方向，其中保持公共支出力度非常重要，值得重视。可能下半年财政政策还会发挥更大的作用，因为财政政策会更有指向性、针对性。当然，我想说的是，我们必须关注到这次政治局会议提到了一些重要的说法，要把发展实体经济和培育有核心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的出发点，这是非常重要的一个政策。我个人觉得也与我们今天这个会议密切相关，我们就是要培育价值投资的取向，培育真正有实力的、有创新能力的，能够为推动中国的创新驱动而发展的上市公司，这跟政治局的思路完全是一致的。而且这次会议特别强调了“坚持以提高经济发展质量和效益为中心”，不是追求经济增长的速度，这是特别值得关注的。

我想说的是，今天我们依然面临着三期叠加，这三期叠加我们做了调查，多数人认为至少要持续三到五年，现在远远没有结束。总是有人问见底了没有，要见底回收，我们不要再速度上有这样的追求，这太难了。除非你用过去的4万亿去把它做起来，但是我们现在需要的是质量和效益，需要的是转型。在这时候，我个人觉得整个社会需要的是定力和方向。

《经济学家》调查的结果，我认为还是比较谨慎乐观的，大家预期全年能增长7%左右，如果实现了7%，那就是非常非常理想的结果。正如我前面说的，7%意味着今年的增量就是六年来的最高，这是非常理想的结果。而这样一个7%是在结构不断优化的基础上实现的7%，这样的7%是在创新驱动的征兆已经显现的情况下出现的。所以我们一定要遵循这样的趋势，不要走以前的老路。

此时此刻，我们整个社会，包括政府，也包括全体人最需要的是定力。总书记在讲到新常态的时候说，我们要保持战略上的平常心态。我个人认为这非常重要，在新常态下面对这么多的困难，面对经济增长的下滑，面对局部企业出现了前所未有的困难，我们要淡定，我们要知道这是新常态下必然出现的结果，我们需要智慧，同时需要信心，更需要耐心，更需要决心。这个决心是什么？就是改革。

所以我认为在这个时候，我们要认清楚的是什么？

潘建成就是短期和长期问题。我们过去为什么有那么多问题，而且问题层出不穷，就是因为我们过度地关注了短期问题。当你过渡关注短期问题的时候，你会影响长期问题的解决，我们过去那么多年，实际上我们是在用百米冲刺的速度跑马拉松，这样跑是跑不下去的。我们跑得很快，但是我们已经跑得气喘吁吁，我们已经上气不接下气，我们把PM2.5跑出来了，把喝水跑黑了，把毒生姜、毒大米跑出来了。我们不能再这样跑下去了，因为中国的经济增长靠的是什么？我们追求的是什么？追求的是长期可持续的发展，不是说这一代人干完就完了。

长期增长靠什么？靠六个要素

第一，人口，但是人口这个要素已经发生很大的变化了。这个形势非常地严峻，2012年开始中国的劳动人口每年减少300万人，所以到今天我们已经连续三年减少差不多1000万人，在欧洲已经是一个不小的国家。所以劳动人口数量对增长的贡献是在减弱的。

第二，资本对增长的贡献，这在过去十几二十年里面是最大的，大家都很清楚，因为靠投资。但是这受到了一个很大的限制，其中一个很重要的制约就是产能过剩。

第三，资源。改革开放三十多年为什么发展这么快，是因为改革开放初期我们有丰富的资源，低成本。最简单地说，土地，计划经济时代结束的时候，改革开放初期我们的土地几乎是零成本地进入，所以我们发展很快。不光是土地，我们还有很多其他的资源都是一样的，但是今天这样一个资源的瓶颈制约已经越来越严重。这个时候我们只能靠结构变革，包括农业现代化、新兴工业化、信息化和城镇化，还有东部产业向中西部的转移。第二个靠制度，就像三十年前农民按手印一样，按完手印一年时间人是这些人，地是这些地。十八届三中全会意味着在所谓的领域按下了这样的“手印”，他们对于增长释放的红利会逐渐地发挥出来，但是前提是我们一定要坚定地把这个“手印”按下去，一定要改革推动下去。不能因为我们目前遇到了那么多困难，我们就对改革产生动摇。

长期增长第四个要素推动的是创新，正如刚才会议里提出来的培养有竞争力的。有竞争力、竞争优势的企业一定是创新型企业。创新，提高生产率，科技技术的贡献决定了国家发展未来的命运，所以我们要高度重视，要有定力，不要关注短时间的波折和困难，如果你关注短时间，天天去救火，火是救不完的，我们要有长期的发展眼光。

我们看到我们的高铁走得很快，但是如果人不开心，我们要那么快干什么？我们要反思，如果你的经济增长很快，如果幸福指数没有那么高的时候，其实没有必要那么快。有一天我看到一个图，深有体会，印度的火车上堆满了人，这个车比我们的绿皮车烂得多，但是每个人在上面都面带微笑。不丹，人均GDP不到2000美元，我们已经达到7600美元，但是它被联合国[微博]评为幸福指数最高。他们穿的衣服都跟五六十年代一样很土，但是他们脸上散发出来阳光般的微笑。所以对于我们中国经济来说，对于我们每个国人来说，我们可以走得慢一点，但是微笑可以多一点。谢谢大家！