近日，央行宣布自9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。此外，存款准备金考核设每日下限。即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个(含)百分点以内。

市场普遍认为，时点法改为平均法考核，有助于降低银行补交准备金数额的波动，从而也减少了支付超额准备金的需求，提高了资金的使用效率。而对于存准考核设每日下限，则体现了央行管理的弹性，也为商业银行提供了一定便利。

但有观点认为，央行允许1个百分点的存准率的“透支”是变相降准。对此，人民银行研究局首席经济学家马骏在接受《第一财经日报》采访时明确表示，这是对此次存款准备金考核办法改革的曲解。

“这次改革是考核方法的改革，不是降法定存准率。新方法的主要效果是允许银行有更大的灵活性来管理流动性，也有利于减少对市场利率的冲击。新方法参考了国际惯例，也顺应了近年来许多金融机构的呼声。这是酝酿了相当一段时间的一项改革。”马骏称。

考核改“每日”为“平均”

央行将时点法改为平均法考核，官方的解读为：维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。

“金融机构准备金是每十天缴纳一次。”交通银行首席经济学家连平[微博]对《第一财经日报》记者说，“过去一段时间以来，存款运行的波动比较大，往往存在月末增加、月初减少的现象。过去用时点考核的办法，商业银行补交准备金的数额波动比较大，不但加剧了银行流动性管理的难度，也加剧了货币市场的波动。我们经常听到要交准备金了，利率就会短期、迅速地上升。”

过去考核方式是时点法考核：即每月的5日、15日、25日的时点缴纳存款准备金，根据每月月末、每月10日和25日的存款基数，实行原则是多退少补。民生证券分析师李奇霖认为，过去考核方式缺陷可能会放大资金面波动，比如月底一般性存款余额往往会多增，那么对应次月5日就需要补缴一大笔准备金，放大资金面波动。

李奇霖称，平均法考核仅需维持期内，金融机构存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比不得低于法定存款准备金率就可以了，并且每日营业终了时，金融机构存入的法定存款准备金与考核基数之比可以低于法定存款准备金率1个点，提供了缓冲机制。好处在于：平滑了因缴准时点引发的资金面波动，也有助于减少金融机构对应急备付金的需求，可以增强金融机构在货币市场拆出资金的意愿。

“这与之前的时点法还是有差异，银行存款波动可能会相对平缓，结合此前的存贷比取消，银行不需要再‘冲时点’。”中国银行战略发展部副总经理宗良向《第一财经日报》记者表示，“长远来讲，央行还将下调存款准备金率，银行按平均法考核较为合理，也更利于政策体现。”

央行有关负责人就实施平均法考核存款准备金答记者问时也表示，改革后的考核制度有助于金融机构平衡好资金运用效率和流动性安全的关系，督促其不断提高流动性管理的主动性和科学性，也有利于平滑货币市场波动。

但是部分接受本报采访的专家也对考核方案的操作与执行表示担心。

“此次考核方法操作上是否麻烦？银行是否需要每日向监管报存款数？并且监管也要设立相应专门对接机制，以监督和测算银行数据。”宗良向本报记者表示，监管应尽量避免繁琐，应简单清晰有效，对银行松绑，也是市场化的表现。

不是变相降准

“目前从全行业来看，超额存款准备金率仍然维持在较高水平，监管政策的调整在一定程度上相当于变相放松了央行对于当前存款准备金率的限制。”中信建投(国际)金融业分析师徐博说。

此外，亦有分析认为，在此次改革中，央行允许金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率1个(含)百分点以内(即透支1个百分点)，可算是变相降准了1个百分点，并将释放出相应规模的流动性。对此分析，马骏对《第一财经日报》记者称，这是对此次存款准备金考核办法改革的曲解。

上述央行负责人答记者问时也表示：“实施平均法的目的主要是提高金融机构管理流动性的灵活性和便利性，而不是增强透支能力。”

为什么不能将允许透支1个百分点理解为降准1个百分点？

马骏举例称，某大行的法定准备金率为18%。这次考核改革之后，该银行存款准备金日终余额与准备金考核基数之比就不需要每天都达到18%，而可以是今天17.5%，明天18.5%，只要日平均达到18%就可以了。同时，新制度又设置了一个底线(即透支上限管理)，要求每天的银行存款准备金日终余额与准备金考核基数之比不得低于17%，即允许透支1个百分点。允许某些天透支1个百分点，并不代表每天都可以透支1个百分点(也就是降准1个百分点的概念)，因为某些天透支了，另外几天的存准就必须高于法定要求，才能保证日平均达标。

“因此，新的考核方法与降低法定存准率1个百分点对流动性的影响是十分不同的。”马骏表示，对某些银行来说，新体制可以在一定程度上减少其(由于担心突发性支付需求所造成的)囤积流动性的倾向，从而可能降低超额备付金，释放出一部分流动性。但是，由于目前市场流动性十分充裕，这种倾向并不明显，因此在目前启动这项改革对整体流动性的影响应该是十分有限的。